7 Metode Hedging untuk Menangkal Risiko Fluktuasi Nilai Tukar Mata Uang

Perubahan nilai mata uang satu negara dengan negara lain terus bergerak dari waktu ke waktu. Dampak dari fluktuasi nilai uang terhadap transaksi keuangan perusahaan perlu diantisipasi secara secara terus-menerus. Penerapan manajemen risiko yang tepat bisa digunakan untuk mengelola perubahan-perubahan itu menjadi sesuatu yang menguntungkan perusahaan. Salah satunya dengan hedging atau lindung nilai?

Apa yang dimaksud dengan lindung nilai? Mari kuti dan baca penjelasan lengkapnya sampai kelar berikut ini…

 

01: Pengertian Hedging

pengertian lindung nilai

A: Definisi Hedging Menurut Para Ahli

Apa pengertian hedging?

Menurut para ahli. arti lindung nilai atau hedging adalah cara, metode atau pendekatan yang digunakan untuk mengurangi atau menghilangkan risiko valuta asing.

 

B: Metode Hedging

Ada berbagai metode hedging, dan kali ini blog manajemen keuangan akan mengulas 7 metode atau pendekatan hedging.

1. Risk Shifting

Ketika nilai tukar mata uang suatu negara mengalami depresi maka harga impor akan naik, maka salah cara untuk memindahkan risiko perubahan nilai mata uang adalah dengan mencoba meng-ekspor dalam mata uang KUAT dan mengimpor dengan mata uang lemah.

Perhatikan contoh tentang transaksi dengan fluktuasi nilai mata uang berikut :

Misalnya, PT Berkah Berkarya Selamanya ingin membuat faktur dalam dollar untuk barangnya yang dibeli dari perusahaan Jerman.

Yang harus diperhitungkan oleh PT Berkah Berkarya Selamanya adalah DM tidak akan melebihi ekuivalen sebesar DM 25 juta.

Karena PT Berkah Berkarya Selamanya akan membayar 1 tahun lagi, biayanya didasarkan harga spot dollar tanggal tersebut, yaitu 1 tahun kemudian.

Dengan membeli forward (arti forward dibahas di pendekatan berikutnya)  satu tahun pada kurs DM 1 = $0,3828.

PT Berkah Berkarya Selamanya mengonversi harga dollar, misalnya P ke dalam DM dengan biaya P/0,3828.

Maka maksimum harga dollar atau DM yang akan dibayar PT Berkah Berkarya Selamanya, m/0,3828 = DM 25 juta, atau Pm = $9,57 juta.

Baca artikel terkait: Laporan Laba Rugi

 

2. Pricing Decisions

arti forward

Pengertian Pricing Decisions adalah mengonversi antara harga valuta asing dan harga dollar menggunakan kurs forward.

Perhatikan contoh ini:

Misalnya, PT Berkah jaya menghendaki harga kurs dalam Franc Perancis untuk penjualan produknya ke Perusahaan Perancis.

PT Berkah Jaya akan mengirimkan dan menerima pembayaran sebanyak 4 kali per kuartal.

PT berkah Jaya memerlukan minimum harga $ 1 juta untuk memenuhi kontrak ini. Jika FF sebagai harga kontrak, maka PT Berkah Jaya akan menerima FF 0,25 setiap 3 bulan.

Misalnya kurs spot dan Forward sebagai berikut :

Spot       = $0,1772
90 hari   = $0,1767
180 hari = $0,1761
270 hari = $0,1758
360 hari = $0,1751

Atas dasar kurs forward, nilai dolar ekuivalen dengan :
0,25FF (0,1767 + 0,1761 + 0,1758 + 0,1751)
atau
0,25 FF (0,7037) = $ 0,1759 FF.

Jadi jika PT Berkah Jaya ingin merealisir $1 juta dari penjualannya, maka minimum harga dalam FF harus $0,1759 FF = $1.000.000 atau FF = FF 5.685.058.

 

3. Exposure Netting

Maksud dari Exposure Netting adalah menghilangkan eksposur mata uang satu dengan mata uang yang sama atau dengan mata uang lainnya, sehingga laba rugi dalam kedua posisi mata uang dapat saling MENIADAKAN.

Misalnya :

  • Menghilangkan posisi long dengan posisi short mata uang yang sama
  • Bila korelasi mata uang positif, eksposur dihilangkan dengan posisi long dan posisi short mata uang lainnya.
  • Bila korelasi negatif, maka posisi short atau long dua mata uang akan saling meniadakan.

 

4. Currency Risk Shifting

Apa yang dimaksud dengan forward contract?

Pengertian menurut para ahli

Currency Risk Shifting adalah membagi risiko dengan mengembangkan kontrak ‘customized hedge’ yang melekat pada transaksi perdagangan.

Misalnya, harga dasar ditentukan sebesar DM 25 juta, namun kedua belah pihak sepakat membagi risiko mata uang bila melewati zona netral. Zona netral adalah rentang kurs di mana risiko tidak dibagi bersama.

Contoh soal dan jawaban

Perhatikan contoh kontrak perdagangan internasional perusahaan A dengan B berikut:

Misalnya zona netral ditetapkan sebagai batas kurs $0,39 – 0,41 DM dengan kurs dasar DM = $0,40. Berarti kurs akan jatuh paling rendah $0.39/DM1 atau meningkat $0,41/DM1, tanpa membuka kontrak baru. Dalam zona netral perusahaan A harus membayar perusahaan B DM 25 juta pada kurs dasar $0,40, atau $10 juta.

Biaya perusahaan A akan bervariasi dari DM 24,39 sampai DM 25,61 (10 juta/0,41 atau 10 juta/0,39) Tapi jika depresiasi DM dari $0,40, misalnya ke $0.35 kurs aktual bergerak $0,40 sekitar zona netral $0,39:DM1. Jumlah ini akan dibagi. Jadi kurs aktual yang digunakan adalah $0,38:DM1 ($0,40 – 0,14/2).

Harga baru menjadi DM 25 juta X ,38 atau $9,5 juta. Biaya perusahaan A meningkat ke DM 27,14 juta (9.500.000/0,35) Jika ada perjanjian ‘risk sharing’, nilai kontrak sebesar $8,75 juta.

Karena itu jika DM terapresiasi di atas zona netral, misalkan ke $0.45, perusahaan B tidak akan memperoleh manfaat dari kenaikan nilai DM, sedangkan kurs kontrak baru menjadi $0,42 (0,40 + 0,04/2).

Perusahaan B akan menerima DM 25 juta X 0,42 atau $10,5 juta, dan perusahaan A membayar DM 23,33 juta (10,5 juta / 0,45).5.

 

5. Hedging melalui pasar Forward

Hedging melalui pasar Forward

Perhatikan contoh berikut ini:

Sebuah perusahaan AS menjual suatu barang ke Inggris pada bulan Maret 2017 sejumlah £ 1.000.000. Pembayaran 3 bulan yang akan datang atau bulan Juni 2017. Biaya modal perusahaan AS itu 12%.

Data-data kurs :

  • Kurs spot $1,7640/ £1
  • Kurs forward 3 bulan $1,754 (2,2676% diskon per tahun pound Inggris.
  • Bunga pinjaman 3 bulan di Inggris ; 10% atau 2,5% per kuartal.
  • Bunga investasi 3 bulan di Inggris ; 8% atau 1% per kuartal
  • Bunga pinjaman 3 bulan di AS ; 8% atau 2 % per kuartal
  • Bunga investasi 3 bulan di AS ; 6% (atau 1,5% per tahun.
  • Opsi put (hak jual) bulan Juni di pasar OTC (bank) £1.000.000
    harga strike $1,75 (mendekati at the money), 1,5% premi.
  • Opsi put (hak jual)bulan Juni di pasar OTC (bank) £1.000.000
    harga strike $1,71 (out of the money), 1,0% premi.
  • Kurs spot tinggal bulan diperkirakan $1,76 per pound.

Paling tidak ada 3 alternatif yang dapat dilakukan oleh perusahaan AS tersebut, yaitu :

Pertama…

Menjual 1.000.000 forward hari ini pada kurs forward $1,7540 per pound. 3 bulan nanti menyerahkan £1.000.000 dan menerima $1,754.000.

Pendekatan hedging melalui pasar forward :

Hari ini :
£ 1 juta, jual forward, terima @$1,754/£

Tiga bulan nanti :
Terima £ 1 juta dan menyerahkan £1, jual 1 juta forward. Terima $1,754.000

alternatif dua dan tiga adalah…

 

6. Hedging Melalui pasar uang

Hedging Melalui pasar uang

Untuk membantu dalam memahami metode hedging melalui pasar modal, perhatikan contoh berikut ini:

Masih menggunakan kasus di atas…

Perusahaan AS tersebut meminjam pound di London, segera konversi pound ke dollar dan membayar kembali pinjaman pound tiga bulan dengan menerima dari penjualan barang.

Pinjaman di Inggris sesuai dengan tagihannya, misalkan pinjamannya X pada bunga 2,5% untuk  bulan adalah:

1,025X = 1.000.000
X = 875,610

Perusahaan di AS tersebut meminjam 975.610 dan dalam 3 bulan bayar ini ditambah bunga £

24.390. Perusahaan AS tersebut dapat menukar £975,619 tersebut ke dollar pada kurs spot $1,7640/£1, terima $1.720.976

Pendekatan hedging di pasar uang :

Hari ini :
Pinjam 975.610, terima $1.720.976

Tiga bulan nanti :
£1 juta
Bayar £975,610 + bunga 24.390
Jumlah £ 1 juta.

BEP bunga investasi antara hedging di pasar uang dan pasar forward :

Penerimaan pinjaman x (1 + bunga) = penerimaan forward
= $1.720.976 x (1 + r) = $1.754.000
r = 0,0192

Atau bunga tahunan :
= 0,0192 x 360/90 x 100
= 7,68%

“Artinya, jika perusahaan AS tersebut dapat investasi penerimaan pinjamannya lebih tinggi dari 7,68% per tahun, lebih baik heging di pasar uang. Jika lebih rendah, lebih baik menggunakan pasar forward

 

7. Hedging melalui pasar opsi

Hedging melalui pasar opsi

Dari data di atas, perusahaan USA tersebut dapat membeli dari bank tiga bulan opsi put (hak jual)  atas £1.000.000, pada situasi :

  1. At the money (ATM) harga strike $1,75/£1 (biaya premi 1,5%) atau
  2. Out of the money (OTM) harga strike $1,71/£1 (biaya premi 1%)

Biaya premi dengan harga strike $1,75 :

(Besar opsi) x (premi) x harga spot = biaya opsi
1.000.000 x 0,015 x $1,7640 = $26,460

Dengan biaya modal 12% per tahun atau 3% per kuartal, premi opsi menjadi : $26.460 x (1,03) = $27.254. Atau ekuivalen $0,0273 per pound ($27.254/£1.000.000)

Jika kurs spot $1,76/£1, maka perusahaan AS tersebut akan menukar £1.000.000 di pasar spot, menerima $1.760.000 – $27.254 = $1.732.746.  Sebaliknya jika kurs spot menurun.

Pendekatan hedging di pasar opsi :

Hari ini :

Beli opsi put (hak jual)
jual pound $1,75/£1
bayar $26.460 biaya opsi

Tiga bulan nanti :

Serahkan dengan opsi put (hak jual), terima $1.750.000, atau jual £1.000.000 ada pasar spot, pada kurs spot lebih besar dari $1,75.

 

8. Metode Lain Mengelola Risiko

Ada alternatif lain untuk mengelola risiko (risk management) dengan teknik operasi, yaitu :

  1. Leading dan lagging, yakni dengan mempercepat atau memperlambat pembayaran sebelum fluktuasi nilai mata uang dirubah.
  2. Cross hedging, yakni hedging posisi terbuka pada suatu mata uang dengan hedging mata uang lainnya yang kuat korelasinya dengan nilai mata uang pertama.
  3. Currency diversification, yakni menghindari mata uang-mata uang berkorelasi positif.
  4. Reinvoicing center, yakni pengelola semua eksposur transaksi perdagangan oleh satu cabang.

 

02: Kesimpulan tentang Lindung Nilai

Perubahan nilai mata uang akan sangat berpengaruh terhadap aktivitas bisnis, oleh karena itu para pelaku bisnis harus bisa mengelola berbagai risiko yang timbul akibat perubahan valuta asing.

Ada beberapa metode yang bisa digunakan untuk mengurangi risiko tersebut. Namun perlu disadari bahwa tidak ada metode yang sempurna, selalu ada plus dan minusnya. Anda bisa memilih metode mana yang akan digunakan, tentu dengan mempertimbangkan situasi dan kondisi serta jenis bisnis anda.

Demikian yang bisa kami share mengenai pembahasan 7 metode hedging untuk mengurangi risiko perubahan nilai mata uang. Semoga bermanfaat. Terima kasih. *****

Note:

Boleh mengutip artikel ini untuk dijadikan referensi, namun mohon disertakan sumbernya ya. Jangan copy pasti dengan brutal sak gambar-gambare. Thanks.

Manajemen Keuangan Profil

Profesional lulusan ekonomi yang menekuni ERP (SAP), Accounting Software, Business Analyst dan berbagi pengalaman pekerjaan Finance & Accounting.