Penutup
Kesimpulan
Teori struktur modal perusahaan menjelaskan apakah perubahan komposisi pendanaan akan mempengaruhi nilai perusahaan, bila keputusan investasi dan kebijkan dividen dipegang konstan.
Struktur modal dalam pasar persaingan sempurna dan tidak ada pajak penghasilan, MM menunjukkan bahwa struktur modal tidak mempengaruhi nilai perusahaan.
Proses arbitrage akan memaksa nilai perusahaan yang menggunakan hutang sama dengan nilai perusahaan yang tidak menggunakan hutang. Sebaliknya, bila mulai dipertimbangkan adanya faktor pajak, maka MM menunjukkan bahwa penggunaan hutang akan selalu lebih menguntungkan bila dibandingkan dengan penggunaan modal sendiri.
Hal ini disebabkan oleh sifat tax deductibility of interest payment. Sebagai akibatnya, bila pasar modal persaingan sempurna dan ada pajak, maka struktur modal optimal adalah struktur modal yang menggunakan hutang sebesar-besarnya.
Tentu saja pernyataan tersebut mengundang banyak ketidaksepakatan. Ketidaksepakatan itu sebenarnya berpusat pada asumsi-asumsi yang dipergunakan.
—
Diakui bahwa bila dimasukkan faktor ketidaksempurnaan pajak, maka struktur modal dengan menggunakan hutang sebanyak-banyaknya tidaklah merupakan struktur modal optimal.
Demikian juga faktor keengganan kreditur untuk memberikan kredit yang makin banyak akan membuat perusahaan sulit untuk bekerja dengan extrem leverage.
Akhirnya, faktor personal tax juga akan mempengaruhi apakah sumber dana yang dipergunakan akan berbentuk modal sendiri ataukah hutang.
Bila pemodal lebih menyukai membeli saham, maka bagi perusahaan tentu akan lebih mudah untuk menerbitkan saham.
Sekelompok pemodal mungkin lebih memimilih saham, karena mereka dapat menunda pembayaran personal tax mereka.
—
Myer dan Majlu [MM] mengemukakan teori struktur modal yang didasarkan atas asimetri informasi. Teori tersebut disebut sebagai pecking order theory. Teori tersebut menjelaskan mengapa perusahaan menyukai internal financing dari pada external financing.
Jika perusahaan akan menggunakan external financing, maka perusahaan akan memilih menggunakan hutang terlebih dahulu dan ekuitas akan menjadi pilihan alternatif paling akhir.
—
Apakah ada pengaruh struktur modal terhadap nilai perusahaan?
Iya ada. Struktur modal sangat berpengaruh terhadap nilai perusahaan, oleh karena itu pihak manajemen harus bisa mengoptimalkan kombinasi yang tepat antara utang dan ekuitas serta biaya modal.
Apakah struktur modal berpengaruh terhadap kinerja perusahaan?
Iya, sangat berpengaruh, karena penggunaan utang berpengaruh terhadap tingkat keuntungan, risiko, dan stabilitas sektor keuangan perusahaan.
Apa yang dimaksud dengan struktur modal dalam pajak?
Perlu diperhatikan bahwa kombinasi yang tepat antara penggunaan utang dan ekuitas dapat meminimalkan kewajiban pajak melalui pemotongan bunga utang sebagai pengurang pajak.
Struktur modal terdiri dari apa saja?
Komponen struktur modal terdiri dari debt dan equity. Debt bisa berupa pinjaman dana dari bank, obligasi atau instrumen keuangan lain, sedangkan equity berupa saham disetor dan retained earning.
Apakah pasar modal termasuk kedalam pasar persaingan sempurna?
Pasar modal tidak sepenuhnya masuk dalam kategori pasar persaingan sempurna, karena:
- Adanya asimetri informasi
- Adanya pengaruh institusi besar
- Fluktuasi harga karena sentimen pasar dan faktor eksternal
Apa yang seharusnya menjadi jenis struktur modal untuk meminimalkan kewajiban pajak?
Perusahaan lebih memfokuskan pada penggunaan utang, karena bunga utang bisa dikurangkan dari pajak, sehingga mengurangi beban pajak.
Apakah pajak mempengaruhi struktur modal?
Iya, karena adanya bunga utang yang bisa menjadi pengurang dari biaya pajak. Hal inilah yang membuat utang relatif lebih menarik dibandingkan dengan ekuitas.
Rumus struktur modal apa saja?
- Debt to Equity Ratio
- Debt Ratio
- Equity Ratio
- Leverage Ratio
Video Manajemen Keuangan – Struktur Modal
Dan untuk melengkapi penjelasan makalah struktur modal ini, berikut saya sajikan video singkatnya…
Demikian materi yang dapat saya sampaikan, semoga bermanfaat dan terima kasih.*****
Note: Boleh mengutip artikel ini dengan menyebutkan sumber link-nya. Thanks
