7 Pendekatan Hedging Untuk Mengurangi Risiko Fluktuasi Nilai Tukar Mata Uang

Perubahan nilai mata uang satu negara dengan negara lain terus bergerak dari waktu ke waktu.

Dampak dari fluktuasi nilai uang terhadap transaksi keuangan perusahaan perlu diantisipasi secara secara terus-menerus.

Penerapan manajemen risiko yang tepat bisa digunakan untuk mengelola perubahan-perubahan itu menjadi sesuatu yang menguntungkan perusahaan.

Salah satunya dengan hedging atau lindung nilai?

Apa yang dimaksud dengan lindung nilai?

Ikuti penjelasan lengkapnya berikut ini…

 

Pengertian Hedging

Apa yang dimaksud dengan lindung nilai?

Apa pengertian hedging?

Lindung nilai atau hedging adalah cara, metode atau pendekatan yang digunakan untuk mengurangi atau menghilangkan risiko valuta asing.

Ada berbagai metode hedging, dan kali ini blog manajemen keuangan akan mengulas 7 metode atau pendekatan hedging.

 

#1. Risk Shifting

Ketika nilai tukar mata uang suatu negara mengalami depresi maka harga impor akan naik.

Maka salah cara untuk memindahkan risiko perubahan nilai mata uang adalah dengan mencoba meng-ekspor dalam mata uang KUAT dan mengimpor dengan mata uang lemah.

Perhatikan contoh tentang transaksi dengan fluktuasi nilai mata uang berikut :

Misalnya, PT BERKAH ingin membuat faktur dalam dollar untuk barangnya yang dibeli dari perusahaan Jerman.

Yang harus diperhitungkan oleh PT Berkah adalah DM tidak akan melebihi ekuivalen sebesar DM 25 juta.

Karena PT Berkah akan membayar 1 tahun lagi, biayanya didasarkan harga spot dollar tanggal tersebut, yaitu 1 tahun kemudian.

Dengan membeli forward (arti forward dibahas di pendekatan berikutnya)  satu tahun pada kurs DM 1 = $0,3828.

PT Berkah mengonversi harga dollar, misalnya P ke dalam DM dengan biaya P/0,3828.

Maka maksimum harga dollar atau DM yang akan dibayar PT Berkah, m/0,3828 = DM 25 juta, atau Pm = $9,57 juta.

 

#2. Pricing Decisions

arti forward

Mengonversi antara harga valuta asing dan harga dollar menggunakan kurs forward.

Perhatikan contoh ini:

Misalnya, PT Berkah jaya menghendaki harga kurs dalam Franc Perancis untuk penjualan produknya ke Perusahaan Perancis.

PT Berkah Jaya akan mengirimkan dan menerima pembayaran sebanyak 4 kali per kuartal.

PT berkah Jaya memerlukan minimum harga $ 1 juta untuk memenuhi kontrak ini. Jika FF sebagai harga kontrak, maka PT Berkah Jaya akan menerima FF 0,25 setiap 3 bulan.

Misalnya kurs spot dan Forward sebagai berikut :

Spot       = $0,1772
90 hari   = $0,1767
180 hari = $0,1761
270 hari = $0,1758
360 hari = $0,1751

Atas dasar kurs forward, nilai dolar ekuivalen dengan :
0,25FF (0,1767 + 0,1761 + 0,1758 + 0,1751)
atau
0,25 FF (0,7037) = $ 0,1759 FF.

Jadi jika PT Berkah Jaya ingin merealisir $1 juta dari penjualannya, maka minimum harga dalam FF harus $0,1759 FF = $1.000.000 atau FF = FF 5.685.058.

 

#3. Exposur Netting

Menghilangkan eksposur mata uang satu dengan mata uang yang sama atau dengan mata uang lainnya.

Sehingga laba rugi dalam kedua posisi mata uang dapat saling MENIADAKAN.

Misalnya :

  • Menghilangkan posisi long dengan posisi short mata uang yang sama
  • Bila korelasi mata uang positif, eksposur dihilangkan dengan posisi long dan posisi short mata uang lainnya.
  • Bila korelasi negatif, maka posisi short atau long dua mata uang akan saling meniadakan.

 

#4. Currency Risk Shifting

Apa yang dimaksud dengan forward contract?

Currency Risk Shifting adalah membagi risiko dengan mengembangkan kontrak ‘customized hedge’ yang melekat pada transaksi perdagangan.

Misalnya, harga dasar ditentukan sebesar DM 25 juta, namun kedua belah pihak sepakat membagi risiko mata uang bila melewati zona netral.

Zona netral adalah rentang kurs di mana risiko tidak dibagi bersama.

Perhatikan contoh kontrak perdagangan internasional perusahaan A dengan B berikut:

Misalnya zona netral ditetapkan sebagai batas kurs $0,39 – 0,41 DM dengan kurs dasar DM = $0,40.

Berarti kurs akan jatuh paling rendah $0.39/DM1 atau meningkat $0,41/DM1, tanpa membuka kontrak baru.

Dalam zona netral perusahaan A harus membayar perusahaan B DM 25 juta pada kurs dasar $0,40, atau $10 juta.

Biaya perusahaan A akan bervariasi dari DM 24,39 sampai DM 25,61 (10 juta/0,41 atau 10 juta/0,39).

Tapi jika depresiasi DM dari $0,40, misalnya ke $0.35 kurs aktual bergerak $0,40 sekitar zona netral $0,39:DM1

Jumlah ini akan dibagi. Jadi kurs aktual yang digunakan adalah $0,38:DM1 ($0,40 – 0,14/2).

Harga baru menjadi DM 25 juta X ,38 atau $9,5 juta. Biaya perusahaan A meningkat ke DM 27,14 juta (9.500.000/0,35).

Jika ada perjanjian ‘risk sharing’, nilai kontrak sebesar $8,75 juta.

Karena itu jika DM terapresiasi di atas zona netral, misalkan ke $0.45, perusahaan B tidak akan memperoleh manfaat dari kenaikan nilai DM.

Sedangkan kurs kontrak baru menjadi $0,42 (0,40 + 0,04/2).

Perusahaan B akan menerima DM 25 juta X 0,42 atau $10,5 juta, dan perusahaan A membayar DM 23,33 juta (10,5 juta / 0,45).5.

 

#5. Hedging melalui pasar Forward

Apa yang dimaksud dengan forward contract?

Untuk 3 pendekatan hedging berikutnya, kami berikan contoh berikut ini :

Sebuah perusahaan AS menjual suatu barang ke Inggris pada bulan Maret 2017 sejumlah £ 1.000.000. Pembayaran 3 bulan yang akan datang atau bulan Juni 2017. Biaya modal perusahaan AS itu 12%.

Data-data kurs :

  • Kurs spot $1,7640/ £1
  • Kurs forward 3 bulan $1,754 (2,2676% diskon per tahun pound Inggris.
  • Bunga pinjaman 3 bulan di Inggris ; 10% atau 2,5% per kuartal.
  • Bunga investasi 3 bulan di Inggris ; 8% atau 1% per kuartal
  • Bunga pinjaman 3 bulan di AS ; 8% atau 2 % per kuartal
  • Bunga investasi 3 bulan di AS ; 6% (atau 1,5% per tahun.
  • Opsi put (hak jual) bulan Juni di pasar OTC (bank) £1.000.000
    harga strike $1,75 (mendekati at the money), 1,5% premi.
  • Opsi put (hak jual)bulan Juni di pasar OTC (bank) £1.000.000
    harga strike $1,71 (out of the money), 1,0% premi.
  • Kurs spot tinggal bulan diperkirakan $1,76 per pound.

Paling tidak ada 3 alternatif yang dapat dilakukan oleh perusahaan AS tersebut, yaitu :

Pertama…

Menjual 1.000.000 forward hari ini pada kurs forward $1,7540 per pound. 3 bulan nanti menyerahkan £1.000.000 dan menerima $1,754.000.

Pendekatan hedging melalui pasar forward :

Hari ini :
£ 1 juta, jual forward, terima @$1,754/£

Tiga bulan nanti :
Terima £ 1 juta dan menyerahkan £1, jual 1 juta forward. Terima $1,754.000

alternatif dua dan tiga adalah…

 

#6. Hedging Melalui pasar uang

pengaruh sistem nilai tukar terhadap nilai perusahaan

Masih menggunakan kasus di atas…

Perusahaan AS tersebut meminjam pound di London, segera konversi pound ke dollar dan membayar kembali pinjaman pound tiga bulan dengan menerima dari penjualan barang.

Pinjaman di Inggris sesuai dengan tagihannya, misalkan pinjamannya X pada bunga 2,5% untuk  bulan adalah:

1,025X = 1.000.000
X = 875,610

Perusahaan di AS tersebut meminjam 975.610 dan dalam 3 bulan bayar ini ditambah bunga £

24.390. Perusahaan AS tersebut dapat menukar £975,619 tersebut ke dollar pada kurs spot $1,7640/£1, terima $1.720.976

Pendekatan hedging di pasar uang :

Hari ini :
Pinjam 975.610, terima $1.720.976

Tiga bulan nanti :
£1 juta
Bayar £975,610 + bunga 24.390
Jumlah £ 1 juta.

BEP bunga investasi antara hedging di pasar uang dan pasar forward :

Penerimaan pinjaman x (1 + bunga) = penerimaan forward
= $1.720.976 X (1 + r) = $1.754.000
r = 0,0192

Atau bunga tahunan :
= 0,0192 X 360/90 X 100 = 7,68%

“Artinya, jika perusahaan AS tersebut dapat investasi penerimaan pinjamannya lebih tinggi dari 7,68% per tahun, lebih baik heging di pasar uang. Jika lebih rendah, lebih baik menggunakan pasar forward

 

#7. Hedging melalui pasar opsi

akibat dari fluktuasi nilai mata uang

Dari data di atas, perusahaan AS tersebut dapat membeli dari bank tiga bulan opsi put (hak jual)  atas £1.000.000, pada situasi :

  1. At the money (ATM) harga strike $1,75/£1 (biaya premi 1,5%) atau
  2. Out of the money (OTM) harga strike $1,71/£1 (biaya premi 1%)

Biaya premi dengan harga strike $1,75 :

(Besar opsi) x (premi) x harga spot = biaya opsi
1.000.000 x 0,015 x $1,7640 = $26,460

Dengan biaya modal 12% per tahun atau 3% per kuartal, premi opsi menjadi : $26.460 x (1,03) = $27.254.

Atau ekuivalen $0,0273 per pound ($27.254/£1.000.000)

Jika kurs spot $1,76/£1, maka perusahaan AS tersebut akan menukar £1.000.000 di pasar spot, menerima $1.760.000 – $27.254 = $1.732.746

Sebaliknya jika kurs spot menurun.

Pendekatan hedging di pasar opsi :

Hari ini :

Beli opsi put (hak jual)
jual pound $1,75/£1
bayar $26.460 biaya opsi

Tiga bulan nanti :

Serahkan dengan opsi put (hak jual), terima $1.750.000, atau jual £1.000.000 ada pasar spot, pada kurs spot lebih besar dari $1,75.

Ada alternatif lain untuk mengelola risiko (risk management) dengan teknik operasi, yaitu :

  1. Leading dan lagging, yakni dengan mempercepat atau memperlambat pembayaran sebelum fluktuasi nilai mata uang dirubah.
  2. Cross hedging, hedging posisi terbuka pada suatu mata uang dengan hedging mata uang lainnya yang kuat korelasinya dengan nilai mata uang pertama.
  3. Currency diversification, yakni menghindari mata uang-mata uang berkorelasi positif.
  4. Reinvoicing center, yakni pengelola semua eksposur transaksi perdagangan oleh satu cabang.

Demikian pembahasan 7 metode hedging untuk mengurangi risiko perubahan nilai mata uang.

Anda bisa memilih metode mana yang akan digunakan, tentu dengan mempertimbangkan situasi dan kondisi serta jenis bisnis anda.

Semoga bermanfaat. Terima kasih.

***

manajemen keuangan dan SOP

sop akuntansi keuangan powerful